HOME       TRAKTEER     ARTIKEL SAHAM      ARTIKEL FUNDAMENTAL      LO KHENG HONG      HAIYANTO     WARREN BUFFETT      NON SAHAM

Menakar Saham GIAA atas Kerugian pada Kuartal I tahun 2017

Isu kebangkrutan Garuda Indonesia akhir-akhir ini berhembus kencang terutama ketika Mantan Mentri Kemaritiman, Rizal Ramli angkat bicara mengenai kondisi krisis yang sedang dialami perusahaan. Dikatakan bahwa salah satu penyebab krisis adalah karena Garuda membeli pesawat A350 yang hanya cocok untuk rute ke Eropa. Pada penerbangan jarak jauh Garuda terus merugi karena harus berkompetisi dengan Fly Emirates dan Qatar Airways.

Terlepas dari hal tersebut, di kuartal I tahun 2017 laporan keuangan GIAA mencatatkan kerugian Rp 1,3 triliun padahal di kuartal I tahun 2016 perusahaan masih mencatatkan keuntungan USD 1 juta. Kenaikan biaya bahan bakar dituding menjadi salah satu penyebab perusahaan BUMN yang bergerak di sektor penerbangan ini merugi.

Bisnis Penerbangan di Indonesia
Saat ini perusahaan penerbangan komersil di Indonesia dikuasai oleh 3 group besar yaitu Garuda Indonesia (Garuda, Citilink), Lion Air (Lion, Batik, Wings) dan Sriwijaya Air (Sriwijaya, Nam). Selain itu sebenarnya masih ada beberapa perusahaan penerbangan lainnya (AirAsia, Susi Air, dan lain-lain) namun mereka memiliki keterbatasan rute perjalanan. 

Bisnis di sektor penerbangan yang tergolong berat memaksa beberapa perusahaan gulung tikar seperti yang terjadi pada Merpati, Mandala, Batavia, dan Adam Air. Sandiaga Uno yang menjabat sebagai wakil gubernur DKI periode 2017-2022 pun merasakan pahitnya bisnis di sektor penerbangan melalui bangkrutnya Mandala Air. Padahal Sandi memiliki 51% saham Mandala Air melalui perusahaan investasi Saratoga Capital.

Beberapa penyebab beratnya bisnis di sektor penerbangan :
- Dana yang dibutuhkan untuk investasi pesawat baru sangat tinggi
- Konsumen yang tidak loyal, lebih dari 90% konsumen memilih pesawat yang digunakan hanya berdasarkan faktor harga saja
- Biaya tetap dalam beroperasi yang tinggi. Bahkan tidak ada perbedaan biaya yang signifikan dengan mengangkut 5-10 orang lebih banyak, sehingga banyak perusahaan penerbangan fokus untuk menjual habis tiket
- Pada beberapa kasus seperti kecelakaan, perusahaan membutuhkan dana yang sangat besar untuk menyelesaikan permasalahan

Garuda Indonesia (GIAA)
Berdiri tahun 1950, Garuda telah menjadi salah satu perusahaan penerbangan ternama dengan 7 entitas anak perusahaan yaitu PT Aero Wisata, PT Sabre Travel Network Indonesia, PT Garuda Maintenance Facility Aero Asia, PT Aero Systems Indonesia, PT Citilink Indonesia, PT Gapura Angkasa, dan Garuda Indonesia Holiday (GIH) France. GIAA menjadi perusahan public dengan mencatatkan saham di BEI pada tahun 2011

Kepemilikan saham didominasi oleh Pemerintah dengan memegang 1 lembar saham seri A (pengendali) dan 60,5% saham seri B. Porsi kepemilikan 24,8% dimiliki oleh pebisnis Chairul Tanjung via PT. Trans Airways menjadikan CT sebagai salah satu pemegang saham terbesar di perusahaan BUMN ini. Chairul Tanjung memborong saham GIAA ketika perusahaan sedang melakukan right issue di tahun 2014 lalu.

Baca : Keuntungan dan Kerugian Right Issue

Chairul Tanjung adalah seorang pengusaha asal Indonesia yang tercatat sebagai orang terkaya nomor 5 di Indonesia tahun 2017. CT Corp yang merupakan induk usaha dari Chairul Tanjung bergerak di berbagai bidang seperti media (Trans TV, Trans 7, Trans Studio), keuangan (Bank Mega, Mega Finance), retail (Carefour) dan properti (Bandung Supermall). Di perusahaan penerbangan Garuda, CT juga menempatkan adik kandungnya Chairal Tanjung sebagai komisaris.

Data segmen operasi Garuda Indonesia menunjukkan pertumbuhan yang baik untuk jumlah penumpang yang diangkut, ini adalah pertanda kelas menengah di Indonesia yang semakin bertumbuh. Indonesia sebagai kepulauan besar yang terdiri dari 35 provinsi juga masih menyisakan ruang besar untuk pertumbuhan bagi industri penerbangan lokal di masa mendatang.

Kinerja Perusahaan
Melihat data laporan keuangan yang ditampilkan oleh GIAA, perusahaan memiliki rapor yang kurang baik. Data penjualan terlihat jalan di tempat dengan perolehan berkisar antara USD 3,5 miliar hingga USD 4 miliar selama tahun 2012 hingga 2016. Laba perusahaan juga mengalami fluktuasi yang sangat drastis, terkadang untung kecil namun di lain waktu rugi sangat besar. Jika melakukan penghitungan secara kasar, keuntungan selama 4 tahun di 2012, 2013, 2015 dan 2016 bahkan tidak dapat menutupi 1 kerugian di tahun 2014.

Jumlah aset yang meningkat pun tidak menunjukkan bahwa kondisi perusahaan baik, karena diiringi juga dengan kenaikan jumlah liabilitas / utang. Ekuitas juga mengalami hal yang sama dengan laba/rugi dimana kenaikan ekuitas tidak dapat mengimbangi penurunan ketika perusahaan sedang mengalami kerugian. Garuda pun juga tidak pernah membagikan dividen sejak IPO di tahun 2011.

Baca : Ulasan Lengkap Dividen

Dari berita terakhir disebutkan juga bahwa kuartal 1 tahun 2017, GIAA merugi sebanyak USD 98,5 juta. Sedangkan pada kuartal 1 tahun 2016, perusahaan masih membukukan keuntungan USD 1,02 juta. Jumlah kerugian ini hampir sama dengan kerugian yang pernah dialami kuartal 1 tahun 2014 lalu, dan pada akhir tahun Garuda terpaksa harus mencatatkan kerugian bersih.

Kesimpulan
Salah satu penyebab Sandiaga Uno menutup lembar bisnis penerbangan di perusahaan investasi Saratoga tahun 2014 yaitu operasional bisnis yang hampir semuanya menggunakan mata uang USD tapi pendapatan memakai Rp. Hal ini akan sangat membebani perusahaan ketika terjadi lonjakan kurs USD ke Rupiah seperti saat tahun 2014 dari yang sebelumnya berkisar Rp 9.000 menjadi Rp 13.000.

Kesuksesan right issue GIAA tahun 2014 menjadi salah satu bantuan dari Chairul Tanjung untuk menghadapi lonjakan kurs yang tengah dihadapi perusahaan. Walaupun Garuda Indonesia adalah perusahaan BUMN yang berada di bawah naungan pemerintah, namun kita sebagai investor harus memahami potensi dan resiko di balik bisnis penerbangan saat ini. Merpati telah menjadi salah satu contoh BUMN sektor penerbangan yang bangkrut tanpa dibantu oleh pemerintah.

Jadi apakah Chairul Tanjung akan mengalami kerugian sama halnya dengan Sandiaga Uno?
Atau Chairul Tanjung dapat menemukan cara agar terbebas dari momok mengerikan seputar bisnis penerbangan?

Baca : Analisa Saham BIRD dan TAXI dengan Keberadaan Taxi Online

Comments

Post a Comment

RECENT POSTS

    Popular posts from this blog

    Apa yang Dapat Dipelajari dari Delisting Saham INVS ?

    Image
    Di tanggal 22 September 2017 lalu, kabar menghebohkan terjadi pada saham INVS yang mengalami delisting atau penghapusan saham dari bursa secara paksa oleh BEI. Saham dengan nama lengkap Inovisi Infracom akan benar-benar dihapus per tanggal 23 Oktober mendatang. Walaupun begitu saat ini saham masih dapat diperdagangkan di pasar negosiasi. Sebenarnya saham INVS juga sudah lama tidak diperdagangkan atau disuspend dengan alasan untuk menghindari perdagangan yang tidak wajar. Hal tersebut berkaitan kesalahan pelaporan keuangan perusahaan dan telah berlaku mulai dari bulan Febuari 2015. Data laporan keuangan perusahaan pun hanya tersedia hingga tahun 2013 di website resmi BEI. Inovisi Infracom (INVS) Berdiri tanggal 11 Mei 2007, perusahaan memiliki bisnis utama di bidang jasa infrastruktur dan telekomunikasi. Di tahun 2013, INVS memiliki pendapatan bersumber dari bidang infrastruktur telekomunikasi 85%, batubara 5% dan konstruksi infrastruktur 10% dengan membukukan pendapatan Rp 1,67
    Read more

    Jejak Haiyanto di Saham KDSI

    Image
    Langkah investor dengan modal besar di bursa saham selalu menjadi pembicaraan menarik bagi kebanyakan orang. Ketika market capitalization suatu peursahaan tidak terlalu besar, nama-nama investor kelas kakap pun mudah untuk dilihat dari komposisi pemegang saham di atas 5%. Kali ini penulis akan membahas mengenai kepemilikan saham PT. Kedawung Setia Industrial (KDSI) oleh Haiyanto. Berikut ini adalah jejak langkah Haiyanto pada perusahaan yang bergerak di industri peralatan rumah tangga. Penulis hanya dapat menemukan jejak beliau mundur hingga di tahun 2010 dengan kepemilikan saham 19,8 juta lembar atau setara 4,9%. Saham yang dipegang terus berfluktuasi dengan 4 kali penambahan dan 2 kali aksi pengurangan. Penambahan terbesar dilakukan di tahun 2010 dengan tambahan 8 juta lembar hingga kepemilikan saham menjadi 27,9 juta lembar. Pengurangan terbesar berada di tahun 2002 dengan dijualnya 6,2 juta saham, dimana ini mungkin adalah momentum yang pas mengingat harga saham di tahun ter
    Read more

    Perjalanan Saham CPGT : Bermula dari Investasi Bodong Berakhir dengan Delisting

    Image
    Too good to be true adalah ungkapan yang tepat untuk menggambarkan investasi pada mitra koperasi Cipaganti maupun pemiliknya Andianto Setiabudi. Investasi yang semula terlihat berjalan dengan luar biasa pun berakhir dengan buruk. Andianto yang terlihat sangat sukses dengan bisnis transportasi pun ternyata hanya kosong di dalamnya. Citra Maharlika Nusantara Corpora (CPGT) Berdiri di tahun 1991 dengan nama awal PT Cipaganti Citra Graha, CPGT bergerak di bidang transportasi yaitu layanan jasa rental kendaraan untuk keperluan retail, shuttle, angkutan barang dan paket pernikahan. Perusahaan go public di bulan Juli 2013 dengan melepaskan 10% saham atau 361 juta lembar. CPGT juga memperlebar sayap ke layanan taksi melalui akuisisi PT Pandu Persada Sarana Mukti dan PT Andika Semesta, di tahun 2014 CPGT tercatat memiliki 799 taksi yang beroprasi di wilayah pulau Jawa. Perusahaan juga memiliki divisi penyewaan alat berat untuk keperluan pertambangan, namun kondisi tambang batu bara yang
    Read more

    Gross Margin, Pretax Margin, dan Net Profit Margin

    Image
    Gross Margin Adalah persentase keuntungan kasar dibagi dengan pendapatan. Perhitungan keuntungan kasar diperoleh dari pendapatan dikurangi dengan COGS (cost of goods sold) atau total modal.  Contoh sederhana sebagai berikut : A menjual koran seharga Rp 1.000 (revenue) dengan modal Rp 800 (COGS), maka A memperoleh keuntungan Rp 200 (gross profit). Gross margin = Rp 200 (gross profit) : Rp 1.000 (revenue) = 20%. Perhitungan COGS di bisnis perdagangan terbilang sederhana karena hanya memiliki 2 komponen yaitu harga jual dan modal. Berbeda di bisnis pabrikan atau jasa yang harus menghitung biaya bahan baku, listrik, tenaga kerja, dan lain-lain. Semakin tinggi gross margin yang dihasilkan maka semakin mudah bagi perusahaan untuk membayar utang, biaya bunga, asuransi, serta pengembalian hasil kepada para investor. Pretax Margin Adalah persentase keuntungan sebelum pajak dibagi dengan pendapatan. Berbeda dengan gross margin yang hanya menghitung COGS, pre-tax lebih mendalam dengan m
    Read more

    Analisa Saham Menggunakan PER dan PEG

    Image
    Price to Earning Ratio Adalah rasio finansial yang digunakan untuk mengukur nilai perusahaan dengan cara membagi harga saham saat ini dengan pendapatan per saham / earning per share (EPS). Rasio ini paling sering digunakan oleh para investor karena berhubungan dengan berapa uang yang dihasilkan suatu perusahaan. Data EPS yang digunakan di rumus tersebut adalah data EPS tahunan, namun setiap perusahaan mengeluarkan data EPS per kuartal atau periode 3 bulan. Jika data EPS pada kuartal 1 sudah keluar, investor bisa memperoleh data EPS tahunan dengan nilai EPS tersebut dikali 4. Begitu pula jika data EPS kuartal 2 yang tersedia, nilai EPS dikali 2 untuk memperoleh data EPS tahunan. Namun data tersebut tentunya tidak pasti, karena pendapatan perusahaan terus berubah. Berikut contoh perhitungan PER pada saham LPCK :  EPS Q1 - 2016 : 320 Harga saham Q1 - 2016 : Rp 7.075 PER Q1 -2016  = Harga Saham / EPS Tahunan = Rp 7.075 : (320 x 4) = 5,5 *Dikarenakan EPS Q1 hanya untuk periode 3 bu
    Read more

    Menakar Prospek Saham Bank BUKU IV

    Image
    Saat ini bank-bank yang ada di Indonesia terbagi menjadi 4 kelompok yang dikenal dengan nama Bank Umum berdasarkan Kegiatan Usaha atau disingkat BUKU. Pengelompokkan ini berlaku kepada semua jenis bank umum, syariah maupun unit usaha syariah. Salah satunya adalah kategori Bank BUKU IV yang diberikan kepada bank dengan modal inti paling sedikit sebesar Rp 30 triliun. Adapun beberapa keuntungan yang dimiliki oleh Bank BUKU IV adalah layanan keuangan digital, permodalan yang kuat, serta kemampuan untuk berkompetisi dengan bank besar dari luar negri. Bank Mandiri (BMRI), Bank Rakyat Indonesia (BBRI), Bank Central Asia (BBCA), Bank Negara Indonesia (BBNI) dan Bank CIMB Niaga (BNGA) adalah 5 bank yang saat ini menghuni kategori tersebut. Baca :  5 Alasan Mengapa Pilih Saham Bluechip? Dari kelima bank ini, tiga di antaranya adalah bank milik pemerintah yaitu BMRI, BBRI dan BBNI. Sedangkan dua sisanya adalah bank milik swasta yaitu BBCA dan BNGA. Bank CIMB Niaga (BNGA) sendiri adalah pe
    Read more

    Right Issue, Untung atau Rugi?

    Right Issue adalah salah satu cara bagi perusahaan publik untuk mendapatkan pendanaan dengan menerbitkan saham baru. Saham baru tersebut akan ditawarkan terlebih dahulu ke para pemegang saham lama disebut dengan HMETD / Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu. HMETD bersifat optional sehingga para pemegang saham boleh memilih untuk membeli saham atau tidak. Sebagai contoh :  PT. ABC memiliki saham yang beredar 1.000 lembar dengan nilai Rp 1.000/lembar. Bapak D memiliki 200 lembar saham PT. ABC yang berarti kepemilikan bapak D pada PT. ABC adalah 20%. PT. ABC membutuhkan tambahan dana yang digunakan untuk ekspansi usahanya dengan menerbitkan saham baru sebanyak 500 lembar yang ditawarkan pada harga Rp 600/lembar. Rasio right issue pada PT ABC adalah 2 : 1 yang berarti setiap pemegang 2 saham lama akan mendapatkan hak untuk membeli 1 saham baru di harga Rp 600. Dari contoh di atas, bapak D memiliki 3 pilihan terhadap right issue :  1. Menggunakan hak dengan membeli saham baru Bapak D memiliki 2
    Read more

    Perjalanan Sukarto Bujung dan Surono Subekti di saham MICE

    Jika melihat kinerja saham MICE dari rentang waktu 15 tahun di atas, banyak investor akan melihat pergerakan ini sebagai saham terkutuk. Harga saham sempat berada di range tertinggi Rp 1.000 setelah IPO tahun 2005, namun saham terjun bebas pada saat krisis ekonomi 2008-2009. Lalu saham hanya bergerak di range 250-500 dari tahun 2010 hingga 2020. Sesekali saham sempat naik tinggi hingga Rp 750, namun hal itu tidak bertahan lama dan kembali lagi. Walaupun begitu, dari grafik Yahoo Finance kita dapat melihat bahwa perseroan konsisten membagikan dividen hampir setiap tahun. Terkecuali di tahun 2016 saja dimana perusahaan tidak membagikan dividen. Baca Lebih Lanjut :  https://trakteer.id/darmawaninvest/showcase/perjalanan-sukarto-bujung-surono-subekti-di-saham-mice-VYaiH Detail Pembahasan : - Kinerja Saham - Kinerja Perusahaan - 3 Investor Kawakan dalam Saham MICE - Pandangan Penulis
    Read more

    Lo Kheng Hong Beli Saham MBSS. Kenapa?

    Image
    Nama investor kawakan Lo Kheng Hong secara mengejutkan muncul pada laporan keuangan MBSS tahun 2016 pada tabel 20 pemegang saham terbesar. Emiten dengan nama lengkap Mitrabahtera Segara Sejati mencatatkan nama LKH sebagai pemegang saham ketiga terbesar setelah Indika Energy dan UBS Singapore. Padahal pada tahun 2015 nama LKH belum masuk sebagai pemegang saham terbesar, namun di 2016 namanya masuk dengan memegang saham sejumlah 48.024.700 lembar. Dengan harga saham MBSS pada tahun 2016 yang berkisar di antara 220-400 (rata-rata 300), maka LKH mengeluarkan dana kurang lebih 14 miliar (48.024.700 lembar x Rp 300) untuk membeli 2,74% kepemilikan perusahaan MBSS. Ini bukan suatu hal yang mengejutkan pasalnya LKH adalah salah satu investor terkaya di Indonesia, beliau juga memegang saham PTRO sebanyak 114.312.200 lembar. Dengan harga saham PTRO pada 14 April 2017 yang berada di Rp 1.400, maka dia memiliki kurang lebih 160 miliar pada 1 jenis saham itu saja. Baca :  Melihat Jejak
    Read more

    5 Hal Penting Mengenai ROE, ROA dan ROI

    Image
    Return on Equity Adalah persentase yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan pendapatan bersih dengan ekuitas yang dimiliki. Perhitungan pendapatan bersih diperoleh secara tahunan sebelum pembagian dividen dilakukan. Sedangkan equity diperoleh dari mengurangi total aset dengan total utang. Perusahaan dengan ROE di atas 15% biasanya tergolong baik. Return on Asset Sama dengan ROE dimana indikator ini digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan pendapatan bersih, namun berbeda pada pembandingnya yang adalah total aset. Total aset diperoleh dari menjumlahkan total liabilites dengan shareholder equity. Perusahaan dengan ROA di atas 5% biasanya tergolong baik. Return on Investment ROI secara sederhana menggunakan rumus di atas di mana hasil keuntungan investasi dibagi dengan modal yang dikeluarkan. Di saham akan sedikit sulit menghitungnya karena menggunakan komponen nilai saham sebagai pembandingnya. Contoh sederhana dari ROI dapat kit
    Read more