HOME       TRAKTEER     ARTIKEL SAHAM      ARTIKEL FUNDAMENTAL      LO KHENG HONG      HAIYANTO     WARREN BUFFETT      NON SAHAM

Saham INAF Turun 85% Selama 2019, Apakah Termasuk Saham Undervalued?

Bisa dikatakan selama tahun 2019 ini, bursa saham Indonesia bergerak cukup flat dengan hasil akhir ditutup sedikit positif yaitu naik 1,7%. Akan tetapi kinerja saham per tiap perusahaan sangat berbeda-beda, ada yang naik puluhan atau bahkan ratusan persen. Adapula yang turun puluhan persen hingga mencapai titik terendah yaitu Rp 50/lembar.

INAF merupakan salah satu emiten yang kinerja sahamnya sangat buruk selama tahun 2019 ini yaitu turun hingga 85%. Di artikel ini penulis akan coba membedah laporan keuangan perseroan untuk melihat apakah memang karena kinerja perusahaan yang buruk atau perusahaan malah sudah masuk ke dalam kategori undervalued.

Indofarma (INAF)
Berawal dari sebuah pabrik skala kecil di tahun 1918 yang memproduksi berbagai jenis salep dan kasa pembalut, INAF menjelma menjadi salah satu Badan Usaha Milik Negara (BUMN) yang bertujuan untuk meningkatkan layanan kesehatan bagi masyarakat. Dengan terus berkembangnya usaha, maka di tahun 2001 perseroan go public.

Komposisi pemegang saham perusahaan ditempati oleh pemerintah RI dengan kepemilikan 2,5 miliar lembar saham atau setara dengan 80,66%. Lalu diposisi kedua ada ASABRI (Asuransi Sosial Angkatan Bersenjata RI) dengan kepemilikan 227 juta lembar saham atau setara dengan 7,34%. Saat ini sedang sangat heboh atas dugaan korupsi di beberapa perusahaan BUMN termasuk ASABRI. Lalu masyarakat memegang 371 juta lembar saham atau setara dengan 11,99%.

Penjualan emiten yang bergerak di bidang Consumer Goods - Pharmaceuticals ini bisa terbilang flat berada di range Rp 1,3 - 1,5 triliun. Pertumbuhan penjualan yang terbilang baik hanya terjadi di tahun 2014 ke 2015 yaitu sebesar 17%, sisanya bisa dikatakan mengecewakan. Tiga tahun terakhir (2016-2018) Indofarma terus mencatatkan kerugian bersih, keuntungan yang terjadi di tahun 2014 dan 2015 pun terbilang sangat kecil untuk mengkompensasi kerugian tersebut.

Dikarenakan penjualan dan keuntungan perusahaan dikategorikan tidak baik, maka posisi aset dan liabilitas juga hanya berfluktuasi tanpa ada arah yang jelas. Hal negatif dapat terlihat di posisi ekuitas perseroan yang terus turun mulai dari tahun 2015 di Rp 592 miliar menjadi Rp 496 miliar di tahun 2018 atau turun sebesar 16%.

Dari tabel ini, kita dapat menemukan banyak angka negatif pada rasio-rasio perusahaan yaitu ROA, ROE, dan Net Profit Margin. Ketika perusahaan merugi, maka 3 komponen ini tidak akan terselamatkan. Ketika masih membukukan keuntungan di tahun 2014 dan 2015, ROE perusahaan pun terbilang sangat rendah hanya di bawah 3%. Dengan ROE serendah itu, bisa diasumsikan butuh kurang lebih 50 tahun agar equity perusahaan tumbuh menjadi dua kali lipat.

Baca : 5 Hal Penting Mengenai ROE, ROA dan ROI

Sedangkan posisi utang dengan menggunakan rasio debt to equity ratio bisa dibilang berada di level menengah karena tidak lebih dari 200%. Namun perlu diperhatikan trend perubahan DER yang selalu meningkat dari 110% di tahun 2014 menjadi 190% di tahun 2018. Indofarma juga termasuk perusahaan yang sangat jarang membagikan dividen. Tercatat dalam kurun waktu 10 tahun ke belakang, perusahaan hanya pernah membagikan dividen satu kali yaitu tahun 2013.

Baca : Current Ratio, Debt to Equity (DER)

Tabel di atas penulis buat untuk menunjukkan pergerakan saham perseroan yang terbilang luar biasa. Jika ada seseorang trader / investor yang masuk secara full year di tahun 2016, mungkin mereka akan berpikir bahwa mereka adalah salah satu investor terhebat di dunia. Dalam waktu hanya 1 tahun saja, saham BUMN ini sudah naik sebanyak 26,8 kali lipat.

Pergerakan saham yang aneh terjadi di tahun 2016 dimana harga saham meningkat sangat tinggi, namun perusahaan selalu merugi setiap kuartalnya. Bagaimana mungkin saham yang sedang merugi di tahun tersebut bisa naik sedemikian pesatnya? Tentunya ada sesuatu yang sangat mencurigakan, dimana para investor senior sudah mengenali hal semacam ini. Di tahun-tahun berikutnya pun saham terus naik walaupun persentasenya tidak sebesar di tahun 2016.

Namun itu tetaplah aneh, karena perusahaan juga merugi di tahun 2017 dan 2018. Barulah di tahun 2019, saham perusahaan dibanting dengan keras hingga turun 85% menjadi Rp 870/lembar. Penulis pun menyakini bahwa perununan ini belumlah usai kecuali ada perbaikan pada fundamental perusahaan.

Lalu apakah dengan penurunan 85% ini menjadikan saham INAF sebagai undervalued stock?
Jawabannya tidak, rasio yang paling sederhana untuk menjawabnya yaitu dengan menggunakan PBV. Dimana PBV perusahaan berada di level 5,8 pada saat harga saham Rp 870/lembar. Rasio ini bahkan lebih besar dari Kalbe Farma (KLBF) yang notabene merupakan salah satu perusahaan farmasi terbesar di Indonesia.

Baca : Analisa Saham Menggunakan PBV dan PSR

Bahkan tanpa mengecek rasio profitabilitas KLBF, penulis yakin bahwa tidak ada satupun rasio yang menempatkan INAF lebih baik daripada KLBF. Jadi sangat tidak mungkin rasio PBV saham INAF bisa lebih tinggi daripada KLBF jika tidak ada sesuatu yang mencurigakan. Untuk sementara lebih baik menghindari saham seperti ini, karena salah satu pemegang saham yaitu ASABRI juga tengah diduga melakukan tindak pidana.

Comments

Post a Comment

RECENT POSTS

    Popular posts from this blog

    Investasi Emas dan Cara Menghitung Harga Emas secara Real

    Image
    Pada zaman dahulu pilihan dalam berinvestasi sangatlah terbatas, maka dari itu sebagian orang memilih menjadikan emas sebagai alat investasi. Selain sebagai investasi, emas juga sangat umum digunakan sebagai perhiasan. Sifatnya yang lunak, mudah ditempa dan tidak berkarat membuat logam ini sangat digemari oleh kebanyakan orang. Diprediksi 50% konsumsi emas digunakan sebagai perhiasan, 40% untuk investasi dan 10% lainnya untuk keperluan produksi. Investasi pada logam mulia dapat dikatakan sangat sederhana, kita tinggal membeli dari sebuah toko emas lalu menjualnya setelah beberapa waktu. Emas juga adalah salah satu investasi di mana kita dapat melihat wujud dari investasi tersebut / memegang fisiknya. Banyak wanita yang menganalogikan bahwa membeli emas untuk dipakai sama halnya dengan berinvestasi. Hal ini tidak sepenuhnya benar dan tidak sepenuhnya salah juga, mengingat harga emas dari waktu ke waktu berada pada trend naik. Baca :  Menghitung Waktu Investasi dengan Rule 72
    Read more

    Meneliti Pendapat Lo Kheng Hong Mengenai Saham BUMI

    Image
    Pada awal tahun 2017 salah satu situs berita investasi menerbitkan berita yang sangat menarik yaitu "Lo Kheng Hong meraup angpao besar dari BUMI" . Berita ini diterbitkan setelah saham BUMI yang sebelumnya berada di harga Rp 50 naik 1.000% menjadi Rp 500 di akhir bulan Januari. Tercatat saham BUMI berada pada level Rp 50 selama kurang lebih 1 tahun mulai dari bulan Juli 2015 hingga bulan Juni 2016. Hal ini tentunya memberikan rasa optimis bagi investor yang telah atau baru ingin berinvestasi pada saham BUMI. Dari berita tersebut disebutkan LKH mengoleksi saham BUMI di harga Rp 50 dalam jumlah yang cukup banyak. LKH mengatakan, pemilihan suatu saham tidak hanya berdasarkan pada rasio PER dan PBV. Menurut Lo, BUMI memiliki cadangan batubara yang terbukti sebanyak 3 miliar ton. Kalau dihitung berdasarkan harga batubara saat ini di kisaran US$ 80 per metrik ton, nilai cadangan batubara BUMI bisa sebesar US$ 240 miliar.  Menurut Lo, harga pasar saham BUMI Rp 50 per saham
    Read more

    Apakah Saham Group Panin Layak untuk Disimpan?

    Image
    Pan Indonesia atau yang lebih dikenal dengan nama Panin adalah group perusahaan konglomerat yang hampir keseluruhan bisnisnya bergerak di bidang jasa keuangan. Group Panin pun memiliki beberapa perusahaan yang tercatat pada Bursa Efek Indonesia, dan perusahaan tersebut berfokus pada industri perbankan, leasing, asuransi, dan sekuritas. Hal ini pun membuat pemilik Panin Group yaitu Mu'min Ali Gunawan menjadi orang terkaya nomor 36 di Inodnesia versi Globe Asia dengan kekayaan USD 1,2 miliar  (Rp 15,6 triliun dengan kurs 1 USD = Rp 13.300). Berikut perusahaan-perusahaan go public yang dimiliki oleh Group Panin : PERBANKAN Bank Pan Indonesia (PNBN) Berdiri pada tahun 1971, Bank Panin merupakan gabungan dari 3 bank yaitu Bank Kemakmuran, Bank Industri dan Dagang, Bank Industri Djaya. Pemegang saham terbesar di PNBN adalah Panin Financial (PNLF) sebesar 54,25%. PNBN memiliki 3 anak perusahaan dengan porsi saham yang besar yaitu : - Bank Panin Dubai Syariah (PNBS) : 51,61% - Cli
    Read more

    PNIN : Saham yang Selalu Undervalued

    Image
    Berbicara mengenai saham undervalued, Panin Insurance (PNIN) selalu menjadi topik hangat dimana harga saham perusahaan terbilang sangat murah. Hampir semua investor yang beraliran analisa fundamental pun tidak menampik mengenai hal tersebut. Namun penantian panjang pun tampaknya tidak membuahkan hasil, harga saham PNIN pun tak kunjung mencetak rekor dalam rentang waktu lebih dari 10 tahun. Ketika saham undervalued lainnya sudah bergerak naik tinggi, saham ini pun masih jalan di tempat. dengan pergerakan yang rendah. Beberapa investor yang tidak sabar pun sudah melupakan saham ini dan tidak pernah berani untuk menyentuh kembali. Padahal jika dilihat dari kinerjanya, saham ini termasuk sebagai perusahaan berkinerja baik. Paninvest (PNIN) Berdiri tahun 1973 dengan nama PT Pan Union Insurance, perusahaan mulanya bergerak di bidang asuransi kerugian. Pada tahun 1992, perusahaan go public dan berubah nama menjadi PT Panin Insurance. Lalu di tahun 2014, PNIN pun kembali mengubah nama me
    Read more

    Lo Kheng Hong & Haiyanto Masuk Saham ABMM

    Segera setelah keluarnya berita LKH masuk ke saham ABMM, penulis bersemangat untuk mempelajari apa yang menarik dari saham ini. Ketika membuka laporan keuangan tahun 2021, hal yang sangat memancing perhatian adalah adanya 3 investor saham ternama muncul dalam top 20 pemegang saham terbesar. Baca Lebih Lanjut : https://trakteer.id/darmawaninvest/showcase/lo-kheng-hong-haiyanto-masuk-saham-abmm-dcb3e
    Read more

    Lo Kheng Hong Beli Saham MBSS. Kenapa?

    Image
    Nama investor kawakan Lo Kheng Hong secara mengejutkan muncul pada laporan keuangan MBSS tahun 2016 pada tabel 20 pemegang saham terbesar. Emiten dengan nama lengkap Mitrabahtera Segara Sejati mencatatkan nama LKH sebagai pemegang saham ketiga terbesar setelah Indika Energy dan UBS Singapore. Padahal pada tahun 2015 nama LKH belum masuk sebagai pemegang saham terbesar, namun di 2016 namanya masuk dengan memegang saham sejumlah 48.024.700 lembar. Dengan harga saham MBSS pada tahun 2016 yang berkisar di antara 220-400 (rata-rata 300), maka LKH mengeluarkan dana kurang lebih 14 miliar (48.024.700 lembar x Rp 300) untuk membeli 2,74% kepemilikan perusahaan MBSS. Ini bukan suatu hal yang mengejutkan pasalnya LKH adalah salah satu investor terkaya di Indonesia, beliau juga memegang saham PTRO sebanyak 114.312.200 lembar. Dengan harga saham PTRO pada 14 April 2017 yang berada di Rp 1.400, maka dia memiliki kurang lebih 160 miliar pada 1 jenis saham itu saja. Baca :  Melihat Jejak
    Read more

    Menghitung Waktu Investasi dengan Rule 72

    Rule 72 adalah keajaiban matematika yang digunakan untuk menghitung berapa lama suatu investasi berubah menjadi 2 kali lipat. Formulasi ini diciptakan oleh Albert Einstein dengan keunggulan utama terletak pada perhitungan bunga berbunga (compound interest). Warren Buffett juga merupakan salah satu investor yang terbantu dengan Rule 72 sehingga tidak diperlukan rumus yang sulit dalam menghitung tingkat pengembalian. Jumlah Tahun = 72 : Bunga per Tahun Sebagai contoh : Bunga deposito : 6% nett, jumlah tahun yang dibutuhkan untuk menjadi dua kali lipat adalah 72 : 6% = 12 tahun. Kita dapat mengecek kebenaran formula tersebut dengan melakukan perkalian secara manual seperti angka 100 (modal awal) dikalikan dengan 1.06 (pokok + bunga) sebanyak 12 kali (tahun). Hasil akhir yang diperoleh akan mendekati angka 200 yaitu 201. Formula ini tidak dapat memberikan angka yang benar-benar tepat, namun memberikan hasil yang paling mendekati sehingga dinilai cukup bermanfaat digunakan sebagai
    Read more

    5 Hal Penting Mengenai ROE, ROA dan ROI

    Image
    Return on Equity Adalah persentase yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan pendapatan bersih dengan ekuitas yang dimiliki. Perhitungan pendapatan bersih diperoleh secara tahunan sebelum pembagian dividen dilakukan. Sedangkan equity diperoleh dari mengurangi total aset dengan total utang. Perusahaan dengan ROE di atas 15% biasanya tergolong baik. Return on Asset Sama dengan ROE dimana indikator ini digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan pendapatan bersih, namun berbeda pada pembandingnya yang adalah total aset. Total aset diperoleh dari menjumlahkan total liabilites dengan shareholder equity. Perusahaan dengan ROA di atas 5% biasanya tergolong baik. Return on Investment ROI secara sederhana menggunakan rumus di atas di mana hasil keuntungan investasi dibagi dengan modal yang dikeluarkan. Di saham akan sedikit sulit menghitungnya karena menggunakan komponen nilai saham sebagai pembandingnya. Contoh sederhana dari ROI dapat kit
    Read more

    Lo Kheng Hong Kembali Investasi Saham PNLF

    Image
    Ada banyak artikel di internet yang mengatakan bahwa Lo Kheng Hong pernah mendapatkan keuntungan dari saham Panin Financial (PNLF) sebanyak 160%. Investor berkocek tebal itu dikabarkan membeli saham PNLF sebanyak 850 juta lembar di harga Rp 100/lembar dan menjualnya di harga Rp 260/lembar. Namun dengan minimnya sumber yang valid saat itu, tentu sulit memastikan benar atau tidaknya informasi tersebut. Berdasarkan laporan keuangan PNLF tahun 2017, nama Lo Kheng Hong masuk ke dalam daftar 20 pemegang saham terbesar. LKH diketahui memiliki 541.989.400 lembar saham atau setara 1,69% kepemilikan pada perusahaan yang bergerak di sektor finansial ini. Nama investor kawakan ini baru tercatat sebagai pemegang saham PNLF di tahun 2017 saja, sedangkan di tahun 2016 ke bawah LKH masih belum berada di daftar tersebut. Sulit untuk mengetahui apakah ia baru masuk saham PNLF sejak tahun 2017 atau sudah dari tahun-tahun sebelumnya. Jika melihat pergerakan harga saham selama tahun 2017 berada di
    Read more

    Ulasan Sharing Pengalaman Joeliardi Sunendar oleh Teguh Hidayat

    Artikel ini dibuat oleh penulis dari video Sharing Pengalaman Investasi Pak Joeliardi Sunendar yang dibuat oleh Teguh Hidayat . Terima kasih kepada  Joeliardi Sunendar  yang telah membagikan pengalaman berinvestasi di bursa saham. Bisa dikatakan cukup terlambat bagi penulis karena baru membahas video yang telah diupload dari 1 November 2018. Namun setelah melihat video tersebut, penulis pikir ada banyak hal yang bisa dipelajari. Oleh karena itu, penulis mengulas video tersebut ke dalam bentuk tulisan agar lebih mudah dicatat point-point pentingnya. Perlu diingat bahwa apa yang ditulis tidak sepenuhnya sesuai dengan versi original karena ada perubahan pada saat menyusun artikel ini. Namun dari segi angka, penulis berusaha mencantumkan sesuai dengan isi video tanpa ada perubahan. Penulis juga tidak memasukkan pembahasan kondisi ekonomi makro dalam artikel ini. Tidak bisa dipungkiri bahwa stock investing masih menjadi salah satu instrumen yang menawarkan return terbesar saat ini. N
    Read more