HOME       TRAKTEER     ARTIKEL SAHAM      ARTIKEL FUNDAMENTAL      LO KHENG HONG      HAIYANTO     WARREN BUFFETT      NON SAHAM

Menakar Prospek Right Issue Saham SILO

Di tahun 2017 ini salah satu perusahaan yang melakukan aksi right issue dengan perolehan dana besar yaitu Siloam International Hospital (SILO). Dana yang diperoleh dari aksi right issue ini tidak tanggung-tanggung mencapai angka Rp 3 triliun. Tentunya dana tersebut akan menjadi modal tambahan bagi setiap perusahaan untuk melakukan ekspansi bisnis.

Banyak pendapat bahwa aksi right issue membuat para investor rugi karena memberikan efek dilusi pada kepemilikan saham. Namun sebelum menghakimi aksi right issue tersebut, kita perlu mengetahui bagaimana kinerja perusahaan saat ini dan potensi dengan adanya right issue.
Siloam International Hospital (SILO)
Berdiri pada tahun 1996 dengan nama PT Sentralindo Wirasata, SILO memiliki 4 rumah sakit di tahun 2010. Mulai dari tahun 2011, Siloam Hospital menjadi jaringan rumah sakit dengan semakin agresif membangun dan mengakuisisi rumah sakit yang sudah ada. Per tahun 2016 tercatat ada 23 rumah sakit yang dikelola di bawah bendera Siloam.

Lippo Karawaci (LPKR) melalui PT Megapratama Karya Persada dan beberapa entitas perusahaan lainnya menjadi pengendali dengan kepemilikan saham sebesar 62,09%. CVC Capital Partners melalui Prime Health Company Ltd memegang saham dengan jumlah 15% dan sisanya dimiliki oleh publik dengan jumlah 22,91%. Bisnis utama Lippo Group sendiri sebenarnya adalah properti, tapi juga merambah ke berbagai bisnis di sektor lainnya juga seperti perbankan, media, teknologi, dan department store.

Baca : Analisa Saham LPCK dengan Proyek Meikarta Senilai 278 Triliun

Rasio ROA dan ROE perusahaan bisa dikatakan tidak dalam kondisi baik dengan range ROE hanya berkisar di 3-4%, diikuti juga dengan ROA yang hanya berkisar di 2% saja. Gross margin terbilang cukup baik dengan rata-rata masih di atas 20%, namun hal ini tidak diikuti dengan net profit margin yang hanya memperoleh angka 1-3% saja. Hal yang bisa dikatakan baik dari SILO hanyalah rasio utang dengan persentase Debt to Equity selama tahun 2013-2016 yang berada di bawah 100%.

Baca : Gross Margin, Pretax Margin dan Net Profit Margin

SILO mencatatkan pertumbuhan pendapatan usaha yang agresif dimulai dari Rp 1,7 triliun di tahun 2012 menjadi Rp 5,1 triliun di tahun 2016. Jika dirata-ratakan, maka perusahaan membukukan kenaikan Rp 845 miliar per tahun. Bisnis rumah sakit termasuk bisnis yang secara konsisten akan terus bertumbuh dengan naiknya golongan masyarakat pendapatan menengah serta kebutuhan hidup yang lebih baik.

Perusahaan tercatat pernah membagikan dividen 1 kali di tahun 2015 dengan nominal Rp 5,2/lembar. Pembagian dividen ini menghabiskan dana Rp 6 miliar yang merupakan 10% dari laba bersih perusahaan di tahun 2014. Nominal ini sangatlah kecil jika dibandingkan dengan harga saham saat itu yang berada di level Rp 14.000, dividen yield yang diperoleh para investor hanya 0,03%

Baca : Ulasan Lengkap Dividen

Di bursa saham, Siloam tergolong pendatang baru yang mulai mencatatkan saham dari bulan September 2013. Pergerakan saham pun belum terlalu besar dengan range terendah Rp 7.225/lembar hingga titik tertinggi Rp 17.000/lembar.  Untuk investor jangka panjang tentunya data ini masih belum bisa dijadikan sebagai acuan untuk keputusan berinvestasi.

Right Issue SILO
Tercatat sebenarnya SILO baru saja melakukan right issue yang pertama kali di akhir tahun 2016 dengan rasio 8 : 1 yaitu 8 saham lama mendapatkan 1 HMETD. Right issue I menetapkan harga pelaksanaan Rp 9.000/lembar dan berhasil meraup dana Rp 1,3 triliun. Dari aksi ini jumlah saham yang beredar pun meningkat dari 1,15 miliar lembar menjadi 1,3 miliar lembar.

Baru berselang tidak sampai 1 tahun, perusahaan kembali menggelar aksi right issue dengan rasio 4 : 1 yaitu 4 saham lama mendapatkan 1 HMETD. Harga pelaksanaan ditawarkan pada harga Rp 9.500/lembar yang bertujuan untuk memperoleh dana Rp 3,1 triliun. Para pemegang saham yang tidak menggunakan HMETD akan terdilusi sebesar 20% dari penambahan 325 juta lembar saham baru ini.

Dari informasi resmi yang disampaikan oleh manajemen, 88% dana akan digunakan untuk pengembangan atau ekspansi usaha Siloam yaitu akuisisi / pembelian aset serta belanja modal. Sisa 12% akan digunakan sebagai modal kerja yang meliputi biaya operasional sewa gedung dan biaya lainnya.

Valuasi Saham
Merujuk rasio finansial yang paling populer yaitu PER dan PBV, rasio Siloam Internasional Hospital berada di level yang sangat tinggi. Tercatat PER perusahaan di tahun 2013-2016 selalu berada di atas 100 kali. PBV juga tidak kalah tinggi jika dibandingkan dengan rasio PER yang selalu berada di atas 4 kali.

Dengan adanya right issue ini, diprediksi PER dan PBV akan mengalami penyesuaian sehingga menjadi lebih tinggi dari yang sudah ada. Right issue juga akan memperparah nominal dividen yang saat ini sudah terbilang sangat kecil. Sebagai investor jangka panjang tentunya tidak akan ragu untuk melabeli saham SILO sebagai saham overvalued.

Baca : Analisa Saham Menggunakan PBV dan PSR

Kesimpulan
2 kali right issue dengan jarak yang sangat dekat memberikan indikasi bahwa perusahaan ingin melakukan ekspansi secara agresif. Penulis melihat bahwa kinerja saham SILO sendiri masih di tahap mengkhawatirkan melihat dari net income yang sangat kecil jika dibandingkan dengan penjualan perusahaan. Rasio ROE dan ROA perusahaan pun juga berada di level yang sangat rendah.

Ditakutkan ekspansi berlebihan SILO bisa menyerupai kasus tutupnya seluruh gerai Seven Eleven oleh PT Modern Internasional (MDRN). Pada awalnya MDRN juga sangat agresif dengan terus membuka gerai Seven Eleven, salah satu sumber dana untuk membuka gerai baru pun juga diperoleh dari right issue. Ternyata bisnis tidak berjalan sesuai dengan harapan dan harus diakhiri dengan penutupan semua gerai.

Namun SILO dan MDRN berada di 2 bisnis yang berbeda, jadi tidak bisa dibandingkan sebagai sesuatu yang sama. Mari kita lihat apakah right issue saham SILO dapat membawa perusahaan ke arah yang lebih baik atau tidak?

Baca : Seven Eleven Tutup, Bagaimana Kondisi MDRN?

Comments

Post a Comment

RECENT POSTS

    Popular posts from this blog

    Meneliti Pendapat Lo Kheng Hong Mengenai Saham BUMI

    Image
    Pada awal tahun 2017 salah satu situs berita investasi menerbitkan berita yang sangat menarik yaitu "Lo Kheng Hong meraup angpao besar dari BUMI" . Berita ini diterbitkan setelah saham BUMI yang sebelumnya berada di harga Rp 50 naik 1.000% menjadi Rp 500 di akhir bulan Januari. Tercatat saham BUMI berada pada level Rp 50 selama kurang lebih 1 tahun mulai dari bulan Juli 2015 hingga bulan Juni 2016. Hal ini tentunya memberikan rasa optimis bagi investor yang telah atau baru ingin berinvestasi pada saham BUMI. Dari berita tersebut disebutkan LKH mengoleksi saham BUMI di harga Rp 50 dalam jumlah yang cukup banyak. LKH mengatakan, pemilihan suatu saham tidak hanya berdasarkan pada rasio PER dan PBV. Menurut Lo, BUMI memiliki cadangan batubara yang terbukti sebanyak 3 miliar ton. Kalau dihitung berdasarkan harga batubara saat ini di kisaran US$ 80 per metrik ton, nilai cadangan batubara BUMI bisa sebesar US$ 240 miliar.  Menurut Lo, harga pasar saham BUMI Rp 50 per saham
    Read more

    Investasi Emas dan Cara Menghitung Harga Emas secara Real

    Image
    Pada zaman dahulu pilihan dalam berinvestasi sangatlah terbatas, maka dari itu sebagian orang memilih menjadikan emas sebagai alat investasi. Selain sebagai investasi, emas juga sangat umum digunakan sebagai perhiasan. Sifatnya yang lunak, mudah ditempa dan tidak berkarat membuat logam ini sangat digemari oleh kebanyakan orang. Diprediksi 50% konsumsi emas digunakan sebagai perhiasan, 40% untuk investasi dan 10% lainnya untuk keperluan produksi. Investasi pada logam mulia dapat dikatakan sangat sederhana, kita tinggal membeli dari sebuah toko emas lalu menjualnya setelah beberapa waktu. Emas juga adalah salah satu investasi di mana kita dapat melihat wujud dari investasi tersebut / memegang fisiknya. Banyak wanita yang menganalogikan bahwa membeli emas untuk dipakai sama halnya dengan berinvestasi. Hal ini tidak sepenuhnya benar dan tidak sepenuhnya salah juga, mengingat harga emas dari waktu ke waktu berada pada trend naik. Baca :  Menghitung Waktu Investasi dengan Rule 72
    Read more

    Apakah Saham Group Panin Layak untuk Disimpan?

    Image
    Pan Indonesia atau yang lebih dikenal dengan nama Panin adalah group perusahaan konglomerat yang hampir keseluruhan bisnisnya bergerak di bidang jasa keuangan. Group Panin pun memiliki beberapa perusahaan yang tercatat pada Bursa Efek Indonesia, dan perusahaan tersebut berfokus pada industri perbankan, leasing, asuransi, dan sekuritas. Hal ini pun membuat pemilik Panin Group yaitu Mu'min Ali Gunawan menjadi orang terkaya nomor 36 di Inodnesia versi Globe Asia dengan kekayaan USD 1,2 miliar  (Rp 15,6 triliun dengan kurs 1 USD = Rp 13.300). Berikut perusahaan-perusahaan go public yang dimiliki oleh Group Panin : PERBANKAN Bank Pan Indonesia (PNBN) Berdiri pada tahun 1971, Bank Panin merupakan gabungan dari 3 bank yaitu Bank Kemakmuran, Bank Industri dan Dagang, Bank Industri Djaya. Pemegang saham terbesar di PNBN adalah Panin Financial (PNLF) sebesar 54,25%. PNBN memiliki 3 anak perusahaan dengan porsi saham yang besar yaitu : - Bank Panin Dubai Syariah (PNBS) : 51,61% - Cli
    Read more

    Perjalanan Sukarto Bujung dan Surono Subekti di saham MICE

    Jika melihat kinerja saham MICE dari rentang waktu 15 tahun di atas, banyak investor akan melihat pergerakan ini sebagai saham terkutuk. Harga saham sempat berada di range tertinggi Rp 1.000 setelah IPO tahun 2005, namun saham terjun bebas pada saat krisis ekonomi 2008-2009. Lalu saham hanya bergerak di range 250-500 dari tahun 2010 hingga 2020. Sesekali saham sempat naik tinggi hingga Rp 750, namun hal itu tidak bertahan lama dan kembali lagi. Walaupun begitu, dari grafik Yahoo Finance kita dapat melihat bahwa perseroan konsisten membagikan dividen hampir setiap tahun. Terkecuali di tahun 2016 saja dimana perusahaan tidak membagikan dividen. Baca Lebih Lanjut :  https://trakteer.id/darmawaninvest/showcase/perjalanan-sukarto-bujung-surono-subekti-di-saham-mice-VYaiH Detail Pembahasan : - Kinerja Saham - Kinerja Perusahaan - 3 Investor Kawakan dalam Saham MICE - Pandangan Penulis
    Read more

    Lo Kheng Hong Kembali Investasi Saham PNLF

    Image
    Ada banyak artikel di internet yang mengatakan bahwa Lo Kheng Hong pernah mendapatkan keuntungan dari saham Panin Financial (PNLF) sebanyak 160%. Investor berkocek tebal itu dikabarkan membeli saham PNLF sebanyak 850 juta lembar di harga Rp 100/lembar dan menjualnya di harga Rp 260/lembar. Namun dengan minimnya sumber yang valid saat itu, tentu sulit memastikan benar atau tidaknya informasi tersebut. Berdasarkan laporan keuangan PNLF tahun 2017, nama Lo Kheng Hong masuk ke dalam daftar 20 pemegang saham terbesar. LKH diketahui memiliki 541.989.400 lembar saham atau setara 1,69% kepemilikan pada perusahaan yang bergerak di sektor finansial ini. Nama investor kawakan ini baru tercatat sebagai pemegang saham PNLF di tahun 2017 saja, sedangkan di tahun 2016 ke bawah LKH masih belum berada di daftar tersebut. Sulit untuk mengetahui apakah ia baru masuk saham PNLF sejak tahun 2017 atau sudah dari tahun-tahun sebelumnya. Jika melihat pergerakan harga saham selama tahun 2017 berada di
    Read more

    PNIN : Saham yang Selalu Undervalued

    Image
    Berbicara mengenai saham undervalued, Panin Insurance (PNIN) selalu menjadi topik hangat dimana harga saham perusahaan terbilang sangat murah. Hampir semua investor yang beraliran analisa fundamental pun tidak menampik mengenai hal tersebut. Namun penantian panjang pun tampaknya tidak membuahkan hasil, harga saham PNIN pun tak kunjung mencetak rekor dalam rentang waktu lebih dari 10 tahun. Ketika saham undervalued lainnya sudah bergerak naik tinggi, saham ini pun masih jalan di tempat. dengan pergerakan yang rendah. Beberapa investor yang tidak sabar pun sudah melupakan saham ini dan tidak pernah berani untuk menyentuh kembali. Padahal jika dilihat dari kinerjanya, saham ini termasuk sebagai perusahaan berkinerja baik. Paninvest (PNIN) Berdiri tahun 1973 dengan nama PT Pan Union Insurance, perusahaan mulanya bergerak di bidang asuransi kerugian. Pada tahun 1992, perusahaan go public dan berubah nama menjadi PT Panin Insurance. Lalu di tahun 2014, PNIN pun kembali mengubah nama me
    Read more

    Saham TELE Turun di bawah Harga IPO, Apakah Masih Ada Prospek?

    Image
    Pada periode bulan November-Desember 2019, saham dengan kode TELE berada di level harga yang sangat rendah yaitu Rp 240 - Rp 310. Dimana range harga tersebut sudah berada di bawah harga pada saat perusahaan melakukan IPO. Semenjak IPO di Januari 2012, sejatinya saham perseroan terus naik dan tidak pernah menyentuh kembali harga IPO di Rp 310/lembar.  Tiphone Mobile Indonesia (TELE) Berdiri tahun 1992 sebagai toko telepon seluler dengan nama Telesindo, usaha pemilik Hengky Setiawan terus berkembang hingga di tahun 2008 membuat group usaha dengan nama Tiphone Mobile Indonesia. Bidang usaha perseroan meliputi perdagangan telepon seluler, aksesoris, voucher isi ulang, jasa konten, reparasi telepon seluler, serta meluncurkan produk sendiri dengan merk Tiphone. Berdasarkan data pemegang saham, pemilik keluarga Setiawan masih menjadi pemegang saham mayoritas dengan kepemilikan 51% melalui PT Upaya Cipta Sejahtera dan PT Esa Utama Inti Persada. Lalu posisi kedua ditempati oleh Gro
    Read more

    Lo Kheng Hong Beli Saham MBSS. Kenapa?

    Image
    Nama investor kawakan Lo Kheng Hong secara mengejutkan muncul pada laporan keuangan MBSS tahun 2016 pada tabel 20 pemegang saham terbesar. Emiten dengan nama lengkap Mitrabahtera Segara Sejati mencatatkan nama LKH sebagai pemegang saham ketiga terbesar setelah Indika Energy dan UBS Singapore. Padahal pada tahun 2015 nama LKH belum masuk sebagai pemegang saham terbesar, namun di 2016 namanya masuk dengan memegang saham sejumlah 48.024.700 lembar. Dengan harga saham MBSS pada tahun 2016 yang berkisar di antara 220-400 (rata-rata 300), maka LKH mengeluarkan dana kurang lebih 14 miliar (48.024.700 lembar x Rp 300) untuk membeli 2,74% kepemilikan perusahaan MBSS. Ini bukan suatu hal yang mengejutkan pasalnya LKH adalah salah satu investor terkaya di Indonesia, beliau juga memegang saham PTRO sebanyak 114.312.200 lembar. Dengan harga saham PTRO pada 14 April 2017 yang berada di Rp 1.400, maka dia memiliki kurang lebih 160 miliar pada 1 jenis saham itu saja. Baca :  Melihat Jejak
    Read more

    Mungkinkah Lo Kheng Hong Berinvestasi di Saham DILD?

    Image
    Jejak investasi Lo Kheng Hong selalu menarik perhatian investor retail di bursa saham. Setelah menghebohkan jagat investasi dengan membeli 6% saham BMTR, kali ini LKH diketahui berpartisipasi dalam webinar yang diadakan oleh HungryStock Academy. Entah apakah karena efek LKH atau bukan, dari sejak tanggal webinar 14/11 hingga 20/11 saham DILD telah naik sebesar 30% dari Rp 155 ke Rp 202/lembar. Namun sejatinya sektor properti memang sedang naik daun beberapa hari belakang. Baca Lebih Lanjut :  https://trakteer.id/darmawaninvest/showcase/mungkinkah-lo-kheng-hong-berinvestasi-di-dild-xQt77 - Pembahasan detail DILD - Pandangan Penulis - Mungkinkan LKH berinvestasi di saham DILD?
    Read more

    Menghitung Waktu Investasi dengan Rule 72

    Rule 72 adalah keajaiban matematika yang digunakan untuk menghitung berapa lama suatu investasi berubah menjadi 2 kali lipat. Formulasi ini diciptakan oleh Albert Einstein dengan keunggulan utama terletak pada perhitungan bunga berbunga (compound interest). Warren Buffett juga merupakan salah satu investor yang terbantu dengan Rule 72 sehingga tidak diperlukan rumus yang sulit dalam menghitung tingkat pengembalian. Jumlah Tahun = 72 : Bunga per Tahun Sebagai contoh : Bunga deposito : 6% nett, jumlah tahun yang dibutuhkan untuk menjadi dua kali lipat adalah 72 : 6% = 12 tahun. Kita dapat mengecek kebenaran formula tersebut dengan melakukan perkalian secara manual seperti angka 100 (modal awal) dikalikan dengan 1.06 (pokok + bunga) sebanyak 12 kali (tahun). Hasil akhir yang diperoleh akan mendekati angka 200 yaitu 201. Formula ini tidak dapat memberikan angka yang benar-benar tepat, namun memberikan hasil yang paling mendekati sehingga dinilai cukup bermanfaat digunakan sebagai
    Read more